채권과 듀레이션 종류 쉽게 이해하기 계산 방법

채권 투자에서 중요하다고 등장하는 복잡한 듀레이션에 대해서 쉽게 이해해 보고, 장기채권과 듀레이션에 대해서 알아보고, 듀레이션의 계산방법에 대해서 자세하게 알아보겠습니다.

듀레이션, 장기채권과 듀레이션, 계산 방법

듀레이션이란?

듀레이션(Duration)은 채권 가격이 이자율 변동에 어떻게 반응하는지를 측정하는 자료로, 채권이나 기타 고정 수익 금융 상품의 이자율 변화에 대한 민감도를 나타냅니다. 간단히 말해, 듀레이션은 이자율의 변화가 채권 가격에 미치는 영향의 크기와 그 채권으로부터 기대되는 현금 흐름이 얼마나 장기간에 걸쳐 발생하는지를 평균적으로 나타내는 지표입니다.

쉽게 말해, 이자율이 올라갈 때 채권 가격은 대체로 떨어집니다. 듀레이션 값이 크다는 것은 그 채권의 가격이 이자율 변화에 대해 더 크게 반응한다는 것을 의미합니다. 듀레이션 값이 큰 채권은 이자율이 조금만 변해도 채권 가격이 크게 오르거나 내릴 수 있습니다. 반대로 듀레이션이 작은 채권은 이자율 변화에 비교적 덜 민감합니다.

 

장기채권과 듀레이션

장기채권은 만기 기간이 일반적으로 10년 이상인 채권을 말합니다. 장기채권의 듀레이션이 중요한 이유는 이자율의 변화가 장기채권의 가격에 더 크게 영향을 미치기 때문입니다. 듀레이션이 큰 채권은 이자율의 작은 변화에도 가격이 크게 변동할 수 있으며, 이는 투자자에게 위험 또는 기회가 될 수 있습니다.

듀레이션의 계산 방법

장기채권의 듀레이션을 계산하는 방법도 기본적인 원리는 동일합니다. 다만 장기채권의 경우 만기가 길고 쿠폰 지급 횟수가 많아져서 계산이 다소 복잡할 뿐입니다.

예를 들어, 30년 만기 국고채의 경우

1. 매년 지급되는 쿠폰 지급액을 구합니다.
2. 1년째 쿠폰 금액 x 1년, 2년째 쿠폰 금액 x 2년,... 30년째 쿠폰 금액 x 30년을 계산합니다.
3. 만기 시 갚아야 할 원금에 30년을 곱합니다.
4. 위 금액들을 전부 합산하여 총 현금 흐름을 구합니다.
5. 총 현금 흐름을 최초 쿠폰 금액으로 나누면 가중평균만기가 도출됩니다.
6. 이를 채권 수익률로 나누면 듀레이션 계산이 완료됩니다.

예시로, 30년 만기 국고채가 액면가 100원에 연 4% 쿠폰, 시장수익률 5%라고 가정하고 계산해 보겠습니다.

1. 연 쿠폰 금액 = 액면가 x 쿠폰율 = 100원 x 4% = 4원

2. 각 연도의 현금 흐름

• 1년째 : 4원 x 1년 = 4
• 2년째 : 4원 x 2년 = 8
• ...
• 30년째 : 4원 x 30년 = 120
• 30년 만기 시 : 100원 x 30년 = 3,000

3. 총 현금흐름 = 4 + 8 +... + 120 + 3,000 = 4,032

4. 가중평균만기 = 4,032 / 4 = 1008 

5. 듀레이션 = 1008 / 1.05 = 960 (약 29.3년)

 

간단하게 말해서, 채권이나 기타 투자 상품을 고를 때, 듀레이션은 이자율 변화에 따른 가격 변동 위험을 평가하는데 도움을 줍니다. 이자율이 올라가면 듀레이션이 높은 채권의 가격은 더 많이 떨어지고, 이자율이 내려가면 그 가격은 더 많이 오릅니다. 따라서 투자자는 자신의 투자 목표와 시장 전망에 맞춰 적절한 듀레이션 값을 가진 채권을 선택할 수 있게 됩니다.

위 글은 개인의 학습을 위해서 작성된 글이므로, 투자의 조언이나 추천이 아님을 알려드립니다.